一、上游产品重点解析
1、原油
本周周内减产协议执行良好叠加需求前景逐步好转，国际油价震荡上涨。其中WTI期货本周均价33.58美元/桶，较上周上涨8.47%，较上月上涨100.20%；本周布伦特期货均价35.53美元/桶，较上周上涨5.21%，较上月上涨33.40%。
2、煤炭
本周国内无烟煤市场价格多数下调。主产地：山西、河南等部分煤矿不仅因为两会期间停产减产，同时产地煤管票管控，煤矿按照核定产能生产，多数煤矿已提前完成核定量，无销售停产，再生产煤矿两会保安全的原因减少产量；前期煤矿库存有所滞销，两会期间煤矿检修停产，供应端或有所支撑。
3、天然气
价格指数从5月21日的2680元/吨，下跌至当前2629元/吨，下调51元/吨，本周天然气市场价格涨跌互现，整体价格呈稳中下降趋势，总体价格波动幅度在10-330元/吨之间，截止目前价格有一定上下调动，调价幅度对下游接货已经造成一定的影响。西北部多地LNG液厂的成本线处于2600-2740元/吨左右，多家LNG液厂出厂价格已经处于或略低于成本线。
二、产品行情走势分析
1、尿素
本周国内尿素市场稳中小幅探涨，截止目前，山东及两河出厂报价在1620-1670元/吨，成交1590-1620元/吨，价格保持相对坚挺态势。周初，山东及两河地区价格上调，农需少量补货，工业胶板厂采购积极性好转，成交重心维稳；周中，华中地区新单逐渐放缓，价格弱稳。目前东北追肥、华北夏季底肥备肥持续开展，价格挺涨20-50元/吨，成交向好；山西地区尿素市场受外地货源冲击走货一般，市场弱稳；南方市场仍显胶着，存商谈空间，成交量低。但整体情况，月底随着检修装置的增加，供应量稍有所减少，对国内尿素市场具有一定的提振作用。
2.小氮肥（硝酸铵、硝酸、氯化铵、硫酸铵）
硝酸铵： 本周国内硝酸铵市场延续弱势整理格局，价格指数整体平稳。
硝酸： 本周国内浓硝市场行情小幅走弱，成交重心下探。
氯化铵： 本周主流厂家出厂报价干铵570-620元/吨，湿铵480-520元/吨。
硫酸铵： 本周焦化级硫酸铵市场行情淡稳，主流区间430-585元/吨。
3、复合肥
本周复合肥整体市场淡稳观望，厂家主发前期订单，新单零星成交。而上游尿素行情虽有回暖，但复合肥成本面并无大幅变化，依旧利空；下游经销商适量补货，肥企多是灵活产销，现货库存略有增加；部分地区走货尚可，但仅短暂维持。下月市场将进入用肥淡季，肥企逐步开始下调开工，避免大量累积库存；部分厂家已进入淡季检修阶段，市场整体开工有明显下滑。目前国内复合肥装置开工率44.92%,较前期相比下滑5.28%；主要是农需方面转淡，厂家多有下调开工或停车检修，避免大量累积库存，增加压力。
4、（1） 磷肥
本周（2020.5.22-2020.5.28）成本方面对一铵底部形成一定支撑，企业信心回暖，加之部分企业下月有检修计划，下游积极询价，一铵企业签单量尚可，多数企业有一月左右待发量，由湖北部分企业带头的一波涨势，蔓延到云南，河南等地，行情回暖，下游抱着买涨不买跌心态，陆续拿货。虽个别企业停产，但对整体供应量影响不大，因此一铵价格上涨幅度受限，仅走量为主。
出口方面：中国FOB价格55颗粒235-245美元/吨，60%颗粒270-280美元/吨， 63颗粒290美元/吨，局部散单仍有继续成交下移表现，大单签订缓慢。
4、（2) 磷肥
本周（2020.5.22-2020.5.28）二铵市场价格弱势运行，市场交投量低，国内进入需求淡季。云贵地区64%主流成交价格维持在2050-2080元/吨，湖北主流成交价格在2100元/吨左右。国内需求基本停滞，企业集中精力供应出口市场，企业签单量陆续增加。进入月末，内销市场零星成交，企业国内待发流向有限。部分企业装置开始进行常规检修，二铵整体开工率小幅上涨。国内主流市场已结束，企业重心出口发运，集港为主，前期出口订单待发量支撑尚可，出口报价稳定在304-307美元/吨FOB。国际方面出口市场虽然活跃，但价格不及预期。
5、氯化钾
本周（2020.5.21-2020.5.28）氯化钾市场仍维持弱势，下游需求支撑有限，交投仍较为清淡，市场价格持续小幅下探，上周保税区现货陆续过货，目前港口有部分可售现货。
国际市场方面：氯化钾CFR价格基本稳定，因为市场仍在适应中国和印度进口合同价格，基本涵盖了2020年余下的时间。一些供应商希望立即开始向中国和印度发货。
国产钾方面：盐湖装置正常生产，市场发运正常，大单成交可议，目前厂家整体库存较为充足。
进口钾方面：港口价格持续小幅走低，新单成交有限，目前有部分可售现货，价格仍有松动趋势。
6、硫酸钾
本周（2020.5.21-2020.5.28）硫酸钾市场稳中仍有小幅松动趋势，下游开工降低，需求支撑下滑，市场按需成交为主，国际市场硫酸钾价格基本企稳运行。国投罗钾硫酸钾装置检修，预计九月复产，现货已售罄，市场供应量减少，后期或将对价格有一定支撑。
三、硫磺库存及价格走势
本周（2020.5.22-2020.5.28）国内硫磺市场行情继续向上行进，国产硫磺价格再度小幅上涨。东北、华北地区各炼厂硫磺价格稳中小幅上调，大连石化全厂检修尚未结束，预计7月份正常出货，天津石化仍处于全厂检修状态。华中地区炼厂报价上调20元/吨，其中九江石化液硫价格上调60元至580元/吨。此外，据了解中石化荆门石化后期硫酸装置投产，硫磺自用不再外销。华东地区部分炼厂报价亦上调20元/吨，镇海炼化现液硫价格为610元/吨。山东地区各炼厂液硫报价均有小幅上调，固硫方面仅东明石化、利津石化报价小幅调涨。华南、西北地区炼厂硫磺价格持稳。大连地区某炼厂、浙江地区某炼厂船运价调涨30元/吨。西南地区普光气田、元坝气田硫磺价格再度调涨30元/吨，其中普光万州港固硫价格现报660元/吨。据悉目前普光气田日产量约为4000吨，固、液硫库存共计8万吨左右，去库存方面变化不大。国内港口市场现货价格涨势延续，消息面震荡上行，市场看涨气氛也带动国产硫磺价格继续反弹。由于港口市场持货商挺价心态强烈，市场低价寻货难度加大，下游工厂按需寻购国产货源，整体购销情况维持一般。
四、市场情况及预测：
上下游市场：本周国内无烟煤市场价格多数下调。主产地部分煤矿不仅因为两会期间停产减产，同时产地煤管票管控，供应端或有所支撑；复合肥整体市场淡稳观望，厂家主发前期订单，新单零星成交。目前国内复合肥装置开工率44.92%，较前期相比下滑5.28%。
后市预测：随着尿素工厂检修装置的增加，国内尿素开工有效降低，厂家挺价意愿较强，近期市场行情逐渐企稳回暖，部分地区夏季肥销售尚可，但整体刚需不足，涨幅恐难持久，且涨幅有限，预计尿素近期价位以窄幅波动为主。
